問：台積電（TSMC）利空新聞整理
• 美國出口管制調查與巨額罰款風險
台積電因部分先進製程晶片流入華為AI處理器，正面臨美國出口管制調查，潛在罰款金額可能超過10億美元。美方強調將加強出口管制執法，對違規者祭出嚴厲處分。
• 美國關稅與貿易政策不確定性
2025年美國對台灣進口商品短暫加徵32%關稅，雖然半導體暫未納入，但未來仍有擴大至晶片的風險。美國總統川普多次批評台灣在半導體產業的主導地位，並揚言對半導體加徵新稅。
• 成本上升與毛利率壓力
台積電2奈米新產線剛量產，初期良率低、成本高，加上海外新廠（如美國亞利桑那廠）運營成本遠高於台灣本土，導致整體毛利率及營運利潤率較前一季下滑。
• 股價大幅回檔
2025年以來，台積電股價自高點回落約40%，主因為市場擔憂美國關稅、出口管制及AI需求成長放緩。
• 對單一客戶（如蘋果）依賴度高
蘋果貢獻台積電超過20%營收，若蘋果需求波動或供應鏈調整，將對台積電營運造成顯著影響。
• 全球經濟與消費電子需求不確定
美國消費者信心指數連續下滑，若終端需求減弱，將影響台積電高階製程訂單成長。
總結
• H20利空重點：美國出口禁令、庫存損失、營收下滑、競爭加劇、股價受挫。
• 台積電利空重點：美國出口調查與罰款、關稅與政策不確定、成本上升、股價回檔、客戶集中、全球需求波動。
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