每周更新：2026/8/28
一、景氣指標更新
一、本周要點（8/24–8/28）
1. 美國財政部預告對伊朗經濟戰進入終局，目標為德黑蘭孤立無援。
2. 貝森特財長於週一發布宣言，強化經濟制裁與能源戰策略。
3. 下周將舉行G20財長與央行行長會議，聚焦全球流動性與債務議題。
4. 美國科技部長會議籌備中，馬斯克、黃仁勳、奧特曼等人將參與推廣「卡羅萊納原則」（AI監管標準）。
5. 市場關注聯準會利率決策與通膨數據走勢，股市震盪後進入觀察期。
觀察整理
【美伊局勢】經濟戰終局、伊朗鬆動、油價回落
- 貝森特啟動「經濟孤立行動」：制裁全球約 60 個實體、個人與船隻，擴大二級制裁至數字資產、科技、黃金、航空航運五領域，協助伊朗規避制裁的機構恐被踢出美元體系；但罕見放過中國大陸與香港的大型銀行、整改期限未明，保留談判空間。（來源：美國財政部 8/25）
- 美軍護航走廊成效顯現：每晚護航 15–20 艘油輪、上週五單晚 40 艘進出約 1,600 萬桶，瑞銀偵測到偷運 500–600 萬桶/日；伊朗受創明顯，8 月日均可運出僅 20 萬桶（7 月 70 萬桶），黑市匯率 1 美元兌 203.9 萬里亞爾創歷史新低。（來源：美軍／瑞銀 8/24）
- 伊朗態度鬆動：向友好國家油船發特別通行許可、與阿曼討論設立荷姆茲臨時航道與聯合掃雷，並經巴基斯坦調停表達恢復談判意願；美軍已清除主航道全部水雷、中東外交人員開始返崗。（來源：路透社 8/26）
- 高盛罕見為川普站台：海峽石油通行量已恢復戰前約 2/3（總出口 1,500–1,600 萬桶/日），美官員較保守估計約一半，目標 9 月中旬前拓寬主航道至每晚 50 艘。（來源：高盛／美國官員 8/28）
- 油價應聲回落：布油跌至 87 美元、本週累跌約 8%，美國原油庫存單週增 9,420 萬桶遠超預期；委內瑞拉考慮退出 OPEC、以油田股權與百年租約依附美國，美國石油儲量恐倍增。（來源：美國石油協會／彭博社 8/26–8/27）
【通膨與貨幣政策】PCE 略偏熱但結構疲弱、貝森特打爆空頭
- 7 月 PCE 環比 +0.2%、同比 +3.7% 均略高於預期，但核心 PCE 環比 +0.2% 符合預期；個人收入 +0.4% 而實際消費近零增長、儲蓄率升至 3%，有滯脹苗頭，市場認為加息已不可能、反而傾向降息。（來源：美國經濟分析局 8/27）
- 川普放話「不惜一切代價」壓低美債收益率；恩師德魯肯米勒投書《華爾街日報》「讓債券市場說話」，批評財政部買長債是人為壓低市場真實價格，30 年期若須 5.5% 才有人接盤是多年財政紀律的罰單。（來源：川普／德魯肯米勒 8/25）
- 貝森特短期打爆空頭：近 1 萬億美元 TGA 回購傳言、新一輪擴大回購最早 9/10 啟動，長端收益率回落，油價與美伊緩和也全面有利；後續觀察就業與通膨數據能否驗證（對照 2023/10 劇情）。（來源：CNBC／市場數據 8/25–8/26）
- 沃什傑克遜霍爾發言全市場矚目，救市（續縮表之餘放鬆銀行監管、讓銀行多買美債）概率高於砸盤；穩定幣接盤短債是貝森特另一張牌。（來源：市場解讀 8/28）
- 韓國央行連續第二次加息 25bp 至 3%（三年最高），經濟增長預期上調至 3.3%、通脹壓力仍強。（來源：韓國央行 8/27）
【財政與貿易】關稅戰升級、全面施壓中國
- 美加談判破裂：川普最後一刻加塞重型卡車關稅、鋁製品維持 50%、要求加國對外簽貿易協議須經美國同意；200 億美元商品 50% 關稅 8/22 生效，加拿大對等反制並自 9/8 起對約 700 種美國商品加徵 15–50%，刻意集中打擊共和黨選舉州。（來源：華爾街日報／加拿大政府 8/24–8/28）
- 彭博社：川普政府考慮以「產能過剩」為由對中國再加徵 7.5% 關稅，爭取 9/24 川習會前公佈，作為談判籌碼。（來源：彭博社 8/25）
- Politico 援引 8 名知情人士：新一輪半導體關稅醞釀中，範圍擴至筆電、遊戲機、AI 伺服器整機以堵「整機避稅」漏洞；來美國建廠可換關稅豁免，中國借道越南等地的路徑被封堵、訂單將流向台韓日。（來源：Politico 8/27）
- 川普簽署 14420 號行政令，以國家安全為由禁止採購外國（主要針對中國）大型電力系統設備；A 股輸變電設備股全線大跌。（來源：川普政府 8/26）
- 貝森特將在下週 G20 財長會議強硬要求各國配合制裁伊朗，「想在美元體系安身立命就要配合」；美國同場推銷 AI 監管「卡羅萊納原則」（不設 AI 新監管機構、行業現有部門各管各的），歐洲難以接受。（來源：路透社 8/28）
【其他宏觀】英偉達炸裂財報、軟體鬼故事逆轉
- 英偉達財報炸裂且股價罕見大漲：Q2 營收 962 億美元（同比 +106%）、數據中心 890 億，下季指引 1,080 億（不含中國），2028 財年營收料再增約 70%；單日漲 8.7%、市值一天飆升 4,400 多億美元。（來源：英偉達財報電話會 8/27）
- 軟體板塊逆轉：Salesforce 財報後飆 23%（剩餘合同收入 +14%）、CrowdStrike 淨新增年化收入 +51%，軟體空頭集體回補、鬼故事暫告一段落。（來源：Salesforce／CrowdStrike 財報 8/27）
- 英偉達收購與供應鏈動作：約 129 億美元買下 Hugging Face，同時叫停「算力合作夥伴計劃」部分交易以防反壟斷；微軟、谷歌等大客戶接獲通知，明年初出貨 GPU 漲價 15% 以上。（來源：The Information／華爾街日報／彭博社 8/24–8/28）
- 比特幣漲到 8 萬、機構喊黃金下週衝 5,000：投機資金三週買入 222 億美元黃金期貨（十多年最高），美元貶值交易升溫。（來源：市場數據 8/25）
- 私人信貸爆雷隱憂：億萬富翁馬克沃特旗下兩家壽險實際 42% 資金投給關聯公司（申報僅 3%），牽涉 210 億美元保險資金正被調查，私募信貸高槓桿風險值得留意。（來源：監管調查 8/26）
- 中國 A 股上市公司集體補稅：上半年 100 多家公司收到補稅與滯納金通知共 77 億人民幣（超過過去十幾年總額），北大荒一張 14 億稅單約當去年淨利 120%；發改委新規將居民個人海外投資納入報備。（來源：彭博社 8/26）
【日本重點】
- 日本財政壓力比美國更重：2027 財年國債本息費用將達創紀錄 36.6 萬億日元（同比 +17%），稅收 80 多萬億日元的一半拿去還債，下財年預算申請已超 130 萬億日元。（來源：日本財務省 8/25）
- 日本央行 9 月勢必加息：高盛預計 9 月、明年 1 月與 7 月連續加息、最終升至 1.75%；日元快守不住 160，過去一個月匯率干預燒掉 15.4 萬億日元（創紀錄），日央行長下週赴美與貝森特會面談共同干預。（來源：高盛／市場數據 8/26–8/28）
- 日債拍賣慘淡：2 年期認購倍數僅 2.97（12 個月均值 3.74）、尾差 0.034 為 2016 年以來最闊，央行退場後需求堪憂。（來源：市場數據 8/28）
- SK 海力士美國印第安納州 HBM 封裝測試基地動工（投資逾 40 億美元、2029 下半年量產，獲 CHIPS 法案 4.58 億美元補助），CEO 稱存儲短缺將延續到 2030 年底。（來源：SK 海力士 8/28）
- 日經本週走勢：8/24 -0.7%、8/25 +0.5%、8/26 +0.6%、8/27 -0.2%、8/28 +0.4%，週漲約 389 點；英偉達炸裂財報與存儲景氣帶動反彈。（來源：行情數據 8/24–8/28）
二、下周愛看（8/31–9/4）— 美國與日本重要景氣指標：
二、下周愛看（8/31–9/4）— 美國與日本重要景氣指標：
美國：
- 8/31（週一）：PMI初值（Markit）、創業家公司淨值變化
- 9/2（週三）：聯準會利率決策（FOMC）、主席記者會
- 9/3（週四）：消費者信心指數、週申請失業金人數
- 9/4（週五）：非農就業人數、失業率、平均小時薪
日本：
- 8/31（週一）：東京核心CPI（YoY）
- 9/1（週二）：製造業PMI（最終值）、服務業PMI（最終值）
- 9/2（週三）：內需性商品批發業指數、企業消費者情勢指數（BCE）
- 9/3（週四）：工業生產（MoM）、機械訂單（YoY）
- 9/4（週五）：失業率、勞務薪資比、經常性所得
三、周走勢（最近 5 週）
| 期間 | ^N225周漲跌 | ^DJI周漲跌 | ^IXIC周漲跌 | ^RUT周漲跌 | ^TWII周漲跌 | ^RUI周指數 | ^RUA周指數 |
| 2026/8/28~2026/8/21 | 389.20 | 282.99 | 221.96 | (-45.50) | 1107.16 | 14.57 | 11.80 |
| 2026/8/21~2026/8/14 | (-2697.44) | (-455.40) | (-548.70) | (-50.55) | (-586.72) | (-59.21) | (-62.31) |
| 2026/8/14~2026/8/7 | 1743.58 | (-304.52) | 38.54 | 33.93 | 1585.10 | 17.66 | 19.73 |
| 2026/8/7~2026/7/31 | 1244.69 | 1551.90 | 1316.77 | 103.15 | 1106.16 | 151.61 | 157.94 |
| 2026/7/31~2026/7/24 | (-249.13) | 537.78 | 398.03 | 1.34 | (-535.09) | 40.67 | 40.76 |
四、每週指數走勢圖
