每周更新：2026/10/9
一、景氣指標更新
一、本周要點（10/5–10/9）— 美國與日本重要景氣指標：
10/5（一）美國 9 月標普全球 PMI 終值・9 月 ISM 服務業 PMI／日本 8 月工業生產終值・9 月服務業 PMI 終值
- 9 月 ISM 服務業 PMI 54.9（較上月下滑 0.5、仍在 50 以上擴張），但價格支付分項指數跳升至 74%，市場立刻判斷通膨仍危險、債市走人；30 年期美債殖利率一度衝上 5.7%、為 2002 年以來 20 多年最高，市場喊話「月內 30 年期要破 6%」。標普全球 9 月綜合 PMI 初值 58.4、服務業 58.7、製造業 57 的強勁水準，主要仍由 AI 與數據中心投資拉動。
- 日本：8 月名義工資年增 +3.8%、扣除物價後實際工資 +1.5%、連 8 個月上升（政府補貼油價、降低消費稅有功，數據須打折看）；但家庭支出截至 7 月已連 8 個月下降，工資改善未帶來強勁消費，日銀左右搖擺。日經 225 收漲 2.4%、東證 +1.3%，台股再創新高、台積電漲 3% 至 2,575 元創歷史新高。
10/6（二）美國 9 月 ISM 服務業後續・歐元區情勢・貝森特談話
- 盤前標普 500 期貨再創新高、指數市值突破 70 兆美元；油價與 10 年期美債殖利率雙雙回落，主因荷姆茲海峽通行無虞、運量已恢復戰前水準。
- ISM 調查委員會主席說明：價格分項跳升不單純是價格問題，關稅、燃料成本與交貨變慢同為供應鏈主要衝擊，因素須分開看。
- 歐元兌美元跌至 17 個月最低，法國 10 年期公債殖利率逼近 5%，資金大舉撤退回流美債；貝森特預估美國第三季經濟增速超過 3%，同日遊說歐洲對中國祭出更強硬貿易制裁。
10/7（三）美國 8 月貿易收支・EIA 短期能源展望・10 年期國債拍賣前夕
- 8 月貿易逆差擴大 13.7% 至 1,056 億美元、超出預期、為 2025 年 3 月以來最高，主因半導體進口額較上月激增 24 億美元創歷史新高；來美旅遊消費降至 2023 年 8 月以來最低。
- EIA 上調今年第四季布倫特原油均價預測約 15% 至每桶 105 美元；今冬用電取暖家庭支出估增 21%、用天然氣則減 9%。
- 美財政部將拍賣 390 億美元 10 年期國債，拍賣前債市提前賣債對衝、殖利率衝高，30 年期房貸利率衝破 7.5%，實體經濟除 AI 外全線承壓。
10/8（四）美聯儲 9 月會議紀要・10 年期國債拍賣結果／日本 8 月實際工資
- FOMC 9 月會議紀要：9 月加息 25 基點獲所有與會官員支持，多數官員認為年底前還要再加一次；點陣圖 18 位中 16 位認為年內至少再加一次、4 位認為加兩次、8 位認為 2027 年底利率仍比現在高 50bp，12 月加息基本確定。沃勒重申通膨進展不足、要再來一劑猛藥。
- 10 年期國債拍賣結果不錯：中標收益率 5.3%、低於市場預期，投標倍數 2.77 倍（前 6 次平均 2.54 倍），一級交易商獲配僅 2.5%；期權市場大量押注長端利率下滑，美債最壞時期或已過去。
- 日本：8 月實際工資年增 1.5%、連 8 個月上升，但家庭支出連 8 個月下降。
- 宏觀：法國公共債務佔 GDP 已達 109%、10 年期對德利差一度達 1.52 個百分點，市場憂重演希臘式歐債危機，歐央行明言不會出手；台積電 9 月合併營收新台幣 5,118.57 億元、年增 54.6%；三星電子 Q3 初步營業利潤 107.4 兆韓元、年增 782%。
10/9（五）美國 9 月 CPI・初請失業金・聯儲褐皮書・10 月密大消費者信心初值
- 9 月 CPI 於本週公布，是 10/28 議息前最後重磅通膨數據（原訂 10/8、實際公布值以官方數字為準）：8 月整體 CPI 年增約 3.7%、核心約 2.5%，9 月油價一度破 100、ISM 價格分項跳至 77.9，CPI 是否跟隨 PCE（核心 3.0%）降溫或二次抬頭為關鍵。
- 初請失業金前值 19.7 萬人，若續低於 20 萬將延續「不裁員也不招聘」僵局；褐皮書為 10/28 議息前各地景氣與薪資現況總結；密大 10 月信心初值檢驗油價高檔下民眾信心與 1 年通膨預期（9 月終值 48.1、通膨預期跳升至 4.6%）。
觀察整理
小編觀察，AI 太強讓日韓台亞股跌不下來，債市血洗但股指照樣創新高，避險與進攻都是晶片
【美伊局勢】海峽幾乎復航，油價多空混戰後供給焦慮降溫
- 10/5 G7 同意釋放 1 億桶原油與柴油儲備、沙國把 11 月對亞洲售價砍到 6 年最低；但荷姆茲再傳 3 艘油輪遇襲、伊朗開 7 項條件才願復航；摩根大通估中東原油出口已恢復戰前至少 98%。（來源：G7／摩根大通 10/5）
- 10/6 印度外交部：巴拿馬旗商船在阿曼附近遇襲、19 名船員含 17 名印度人、12 人受傷；葉門政府稱奪回紅海港口摩卡、沙烏地與土耳其巴基斯坦同意聯手出擊胡塞；油價卡在保險費與人工費暴增。（來源：印度外交部／路透社 10/6）
- 10/7 川普稱對伊朗軍事行動「必須收尾」、卡塔爾證實美伊仍在談判；伊朗嗆封鎖荷姆茲「非法通道」；EIA 上調 Q4 布倫特均價約 15% 至每桶 105 美元，今冬用電取暖支出估增 21%。（來源：白宮／EIA 10/7）
- 10/8 美媒集體報導白宮要求五角大廈提供對伊朗打擊選項、NBC 稱選前選後都可能動手；卡塔爾以北油輪遭多枚彈體擊中、胡塞襲沙特兩座機場致 3 死；墨西哥灣風暴令約 1/4 海上原油產量受影響、美原油庫存降 320 萬桶。（來源：NBC／路透社 10/8）
【通膨與貨幣政策】ISM 價格跳升逼長端，拍賣過關後美債最壞或已過去
- 10/5 9 月 ISM 服務業 PMI 54.9（較上月降 0.5、仍擴張），價格支付分項跳升至 74%；30 年期美債殖利率衝上 5.7%、2002 年來最高，市場喊月內破 6%。（來源：ISM／市場數據 10/5）
- 10/6 10 年期美債一度 5.34%、30 年期 5.7%；美國經濟連 78 個月擴張逼近 2009–2020 年 128 個月紀錄，但 9 月實質時薪同比降 0.3%、連降 5 個月，撐住消費的是財富效應而非工資。（來源：市場數據 10/6）
- 10/7 財政部拍賣 390 億美元 10 年期國債前債市又崩、30 年期房貸衝破 7.5%，實體經濟除 AI 外全線承壓。（來源：市場數據 10/7）
- 10/8 FOMC 9 月紀要：加息 25bp 獲全體支持、多數官員認為年底前再加一次，點陣圖 18 位中 16 位支持年內至少再加一次、12 月基本確定；10 年期拍賣中標 5.3% 低於預期、投標 2.77 倍，期權市場押注長端利率下滑，美債最壞或已過去。（來源：美聯儲／美國財政部 10/8）
【財政與貿易】貝森特雙線出招，歐洲議會通過對華建議、中歐貿易戰走近
- 10/5 貝森特 Axios 專訪：不後悔自稱「莊家」，靠資訊優勢而非控債價，重申會出手干預穩定盟友經濟（暗指日本）。（來源：Axios 10/5）
- 10/6 貝森特估美國 Q3 增速超過 3%，同日遊說歐洲對中國祭出更強硬貿易制裁。（來源：彭博 10/6）
- 10/7 川普宣布向逾 2,000 萬名符合條件醫保參保者發 90 美元補助；法國計劃明年赤字率控制 5% 以內，勒龐提五年削 1,400 億歐元、2030 降至 2.2%。（來源：白宮／法國內政部 10/7）
- 10/8 歐洲議會以 454 票通過對華關係建議、10/15–16 歐洲理事會將討論對華貿易立場；英國對是否跟進電動車關稅進退兩難，奇瑞 Jaecoo 7 成 9 月英國最暢銷車；中國央行重申匯率自主、拒絕「新廣場協議」；川普促中方解除對日稀土限制、中方態度強硬。（來源：歐洲議會／CNBC／中國央行 10/8）
【其他宏觀】標普市值破 70 兆、四巨頭撐盤，微軟叫板蘋果推 AI 電腦
- 10/5 川普將成立「超級智能工作組」由國家情報總監掛帥、120 天內就 AI 風險與聯邦職責提報告；美企今年已授權創紀錄 1.3 兆美元庫藏股、10/15 啟動執行窗口；CTA 倉位清洗成偏空。（來源：華爾街日報／市場數據 10/5）
- 10/6 標普 500 期貨再創新高、市值突破 70 兆美元，英偉達告別一年橫盤、重啟回購再創新高；Meta Muse 上線不到一個月 DAU 卡在 250–300 萬；a16z 指美國僅 4.5% 消費者有 AI 付費訂閱。（來源：市場數據／a16z 10/6）
- 10/7 標普 500 再創新高、七巨頭市值約 25 兆、英偉達 5.76 兆；高盛估標普 Q3 EPS 年增 27%、2026 年見 8,000 點；邁威爾投資日上調 2031 年營收看 700–900 億、EPS 上看 30 美元。（來源：高盛／邁威爾 10/7）
- 10/8 標普 500 遠期 PE 僅 19.3 倍；道瓊過去一月跌 4.2%、納斯達克同期反漲 4%，Q3 漲幅逾半由微軟、英偉達、蘋果、Meta 四家貢獻、其餘 496 家反而拖累；微軟發表搭載英偉達 RTX Spark 晶片的 Surface Laptop 叫板蘋果；OpenAI 推送 GPT-6、Anthropic 推 Claude Haiku 5.5。（來源：市場數據／微軟 10/8）
【日本重點】工資連 8 月上升、消費卻連 8 月下滑，台積電 9 月營收暴增 54.6%
- 10/5 日經 225 收漲 2.4%、東證 +1.3%；台股再創新高、台積電漲 3% 至 2,575 元創歷史新高；貝森特重申干預盟友經濟（暗指日本）。（來源：行情數據 10/5）
- 10/7 日本 8 月名義工資 +3.8%、實際工資 +1.5%、連 8 個月上升（政府補貼油價、降消費稅有功），但家庭支出連 8 個月下降，日銀左右搖擺難拿捏。（來源：日本厚生勞動省 10/7）
- 10/8 日經收跌 1.4%、東證跌 1.5%、韓股跌 2.6%、台股跌 1%；台積電 9 月合併營收新台幣 5,118.57 億元、年增 54.6%，前三季累計逾 3.89 兆元；三星電子 Q3 初步營業利潤 107.4 兆韓元、年增 782%；AMD 蘇姿丰訪韓鎖定 HBM4 供應、合作拉到 3–5 年。（來源：自由時報／台積電 10/8）
二、下周愛看（10/12–10/16）— 美國與日本重要景氣指標：
二、下周愛看（10/12–10/16）— 美國與日本重要景氣指標：
【美國】
10/13（二）美國 9 月 PPI・NFIB 中小企業樂觀指數
- 9 月 ISM 價格支付分項跳升至 74%、鋼鋁關稅與燃料成本推升，PPI 檢驗上游成本壓力是否持續擴散；中小企業信心反映高利率與關稅下小型企業的處境。
10/15（四）美國初請失業金・9 月工業生產・10 月紐約州製造業指數・聯儲褐皮書・9 月零售銷售
- 初請前值 19.7 萬人，續低於 20 萬將坐實「不裁員也不招聘」僵持；工業生產檢驗傳統產業在高利率下的疲弱；紐約州製造業與褐皮書為 10/28 議息前各地景氣與薪資現況總結；8 月零售銷售控制組月增 +1.4%、實質時薪連 5 個月下滑，消費能否續撐是「消費崩壞 vs 經濟太強」的關鍵。
10/16（五）美國 10 月密大消費者信心初值・9 月進出口物價
- 密大 9 月終值 48.1、未來一年通膨預期由 4.0% 跳升至 4.6%，初值檢驗油價高檔下民眾信心與通膨預期；進出口物價反映關稅與匯率傳導。
【日本】
10/13（二）日本 8 月機械訂單
- 反映日銀加息與關稅下企業設備投資意向，7 月機械訂單受 AI 半導體需求支撐。
10/14（三）日本 9 月企業物價指數（CGPI）
- 8 月 CGPI 年增 +7.6%、連三個月 7% 台上，9 月檢驗日圓弱勢與油價高檔下輸入性通膨是否續強。
10/16（五）日本 8 月第三級產業活動指數
- 反映內需服務業動能，家庭支出連 8 個月下降後，服務業是否同步轉弱攸關日銀後續加息路徑。
10/12–10/16 宏觀焦點：美股財報季揭幕與 10/28 議息、歐債風險
- 台積電 10/15 法說與大型銀行財報揭開第三季序幕（高盛估標普 500 Q3 EPS 年增 27%、前十大公司貢獻 68% 盈利增量）；10/28 議息前最後一批通膨與消費數據將決定 12 月是否再加息；法國公共債務佔 GDP 達 109%、對德利差創高，歐債灰犀牛與資金回流美債為最大變數；美伊談判與油價、荷姆茲海峽復航進度仍是核心變數。
三、周走勢（最近 5 週）
| 期間 | ^N225周漲跌 | ^DJI周漲跌 | ^IXIC周漲跌 | ^RUT周漲跌 | ^TWII周漲跌 | ^RUI周指數 | ^RUA周指數 |
| 2026/10/9~2026/10/5 | 133.91 | 477.99 | 175.31 | (-25.91) | 837.70 | 49.36 | 47.77 |
| 2026/10/2~2026/9/28 | 1945.26 | (-651.66) | 122.14 | (-4.66) | 451.14 | (-10.13) | (-10.41) |
| 2026/9/25~2026/9/21 | 1345.25 | 145.98 | 546.18 | (-22.85) | 843.85 | 47.37 | 45.97 |
| 2026/9/18~2026/9/14 | 1007.61 | (-890.65) | 189.50 | (-43.54) | 995.90 | (-6.80) | (-9.44) |
| 2026/9/11~2026/9/7 | (-1009.60) | (-840.96) | (-173.95) | (-71.71) | (-366.28) | (-37.12) | (-41.48) |
四、每週指數走勢圖
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